ECB chce usunąć z MiCA przepis o depozytach bankowych dla stablecoinów

Banki centralne UE (ESCB) 22 września 2026 r. zwróciły się do Komisji Europejskiej z wnioskiem o usunięcie z regulacji MiCA przepisu nakazującego emitentom stablecoinów trzymanie części rezerw na depozytach bankowych.

W formalnej odpowiedzi na konsultacje ws. przeglądu MiCA Europejski Bank Centralny i Europejski System Banków Centralnych (ESCB) zalecają zniesienie progów depozytowych: obecnie 30 proc. rezerw dla tokenów uznanych za nieistotne i 60 proc. dla stablecoinów o istotnym znaczeniu. ESCB proponuje w zamian wymogi płynnościowe oparte na terminach zapadalności aktywów, od jednego do pięciu dni roboczych.

Skąd obawa banków centralnych

W ocenie ESCB obecny wymóg „tworzy bezpośrednie powiązanie między emitentami a instytucjami kredytowymi” i może narazić banki na problemy płynnościowe, gdy błyskawiczny wykup stablecoina zmusi emitenta do nagłego wycofania depozytów.

Banki centralne przypomniały marzec 2023 r., gdy upadłość Silicon Valley Bank wywołała presję na USDC Circle po ujawnieniu, że 3,3 mld dolarów rezerw tej firmy leżało w tym banku. Ryzyko może też rozprzestrzeniać się w drugą stronę: od stablecoina na bank. Jako alternatywne instrumenty dla emitentów ESCB wskazuje m.in. overnight reverse repo i krótkoterminowe obligacje skarbowe.

Punkt odniesienia: standardy EBA z 2024 r.

ESCB powołuje się na projekt standardów Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego z 2024 r.: ważne stablecoiny trzymałyby co najmniej 40 proc. rezerw w aktywach zapadających w ciągu jednego dnia roboczego i 60 proc. w ciągu pięciu dni, tokeny nieistotne odpowiednio 20 proc. i 30 proc. To wartości przywołane jako odniesienie, nie ostateczny kształt nowego wymogu.

Proponowana zmiana jest zbieżna ze stanowiskiem, które od co najmniej 2024 r. głosi Paolo Ardoino, szef Tether. W październiku 2024 r. tłumaczył na przykładzie: stablecoin z rezerwami 10 mld euro musiałby 6 mld trzymać w bankach, a gdyby te pożyczyły 90 proc. tych środków, realnie zostałoby 600 mln. Ardoino napisał 22 września w serwisie X, że Tether odmówił licencji unijnej właśnie z powodu tej klauzuli, co jest jego własną charakterystyką, nie potwierdzoną przez dokumenty.

Obok rezerw ESCB ostrzegło też o „poważnych wyzwaniach” w egzekwowaniu MiCA: podmioty krypto działające poza granicami UE wciąż mają dostęp do unijnych klientów. Odpowiedź konsultacyjna jest jedynie rekomendacją dla Komisji Europejskiej, a jej przyjęcie i harmonogram nie są jeszcze znane.